图为黄金示意图。

2025年的黄金市场犹如一场惊心动魄的过山车。在经历年初的狂飙上涨后，近期金价迎来“大跳水”，让不少追逐避险资产的投资者措手不及。有深圳金融行业从业者因投资“积存金”，不到一个月浮亏8万元（人民币，下同），其中部分资金是来自信用贷款，而这只是当前黄金市场剧烈震荡下投资者遭遇的一个缩影。

“第一财经”5月19日报导，在深圳从事金融行业工作的王婷，手机银行App里存有1069克积存金，折合现金约80万元。但是不到一个月内，王婷浮亏了约8万元。而在这些投资中，有10万元是她通过信用贷款来的。

Wind数据显示，2025年4月底伦敦金现站上3500美元/盎司，较2022年12月阶段性低点1614美元/盎司，上涨超100%。COMEX黄金期货也在今年4月22日一度冲高至3500美元/盎司上方，较2022年底上涨超100%。

中国国内黄金价格也迅速走高。以某股份行积存金实时报价为例，2024年6月27日，金价阶段性下探至544元/克后开始震荡上行，2025年4月22日一度达到821元/克。

与凶猛的黄金涨势相比，近几年其它资产增值的渠道似乎正在日益变窄。在毕业后的五年间，王婷经历了定期存款利率快速下调，从“3”字头降到“1”字头，经历多轮理财净值回撤“栽了跟头”，投资的房产市场价也已折价了三分之一。兜兜转转，去年王婷又琢磨起了黄金。

全面买金的风气也在社交媒体上弥漫开。王婷是在某购物平台的链接上买的代销积存金。平台上有一个“讨论圈”，不少投资者在上面分享黄金买卖操作。

随着国际形势变化，金价坐上了过山车。4月7日起，受美国“对等关税”影响，作为避险资产的黄金价格开始迅速走高。COMEX黄金从2998美元/盎司开始一路上涨，4月22日达到3509美元/盎司。但随后，受中美关税缓和等多重因素影响，金价开始震荡下行。近日，COMEX黄金报3174美元/盎司。

已有部分投资者出现大额浮亏。今年刚接触黄金投资的查德（化名）近期浮亏了近3万元。之前她一直小规模试水购买银行积存金，但4月中旬接连上涨的行情让她生怕错失良机。看着积存金的价格从4月7日的419元/克一路飙升至800元/克上方，她在4月23日高点回调阶段选择加仓500克，购入价格是807元/克，一共花费40多万元。但眼下，金价已回落至745元/克，折算成现金仅为37.2万元。

金价再次大跳水。王婷忍不住匆匆在手机上操作，挂了一个委托单，金价到达某一位置自动卖出。

多家银行近期也密集提示价格波动风险。

上海市信本律师事务所高级合伙人赵敬国表示，黄金的变现能力虽然相对其它资产较好，但在市场极端情况下，如金价暴跌时，可能会出现投资者急于出售黄金但找不到买家的情况，导致无法及时变现偿还贷款，从而面临流动性风险。

近期的一组数据也可以从侧面印证。据中国黄金协会统计，2025年一季度，上海黄金交易所黄金品种成交额达10.7万亿元，同比增长42.85%；上海期货交易所的成交额更是高达30.52万亿元，同比飙升143.69%。与此同时，中国黄金消费总量为290.492吨，同比下降5.96%。其中，黄金首饰消费为134.531吨，同比下滑26.85%。

银河证券在研报中提醒，2025年以来受到各种因素推动，黄金的上涨幅度超过预期，金价回调具有合理性。

广发证券策略首席分析师刘晨明及其团队表示，“短期交易层面而言，当前价格虽已回落但仍有进一步下滑的可能性：技术面触及周线级别超买区域，COMEX黄金净多头占比突破阈值区间，市场情绪过热特征显着。”目前黄金存在三点利空因素：第一，美国财政赤字将大幅收缩，压制通胀预期。第二，黄金多头仓位已比较拥挤，市场投机性较强。第三，实际交易量远低於潜在投资者的资金规模，当前价格处于高位可能只是增量资金快速进入推高的，受短期内部分投资者情绪影响，波动被放大。