▲中美经贸会谈释出利多讯号，激励全球股市同步上扬，摩根士丹利示警，美股反弹恐为假象，真正挑战尚未开始。（示意图／PIXABAY）

在中美双方于日内瓦发表经贸会谈联合声明后，美股本周一大幅反弹，标普500指数（.SPX.US）单日劲扬3.26%，同时那斯达克、道琼斯及其他指数亦全面走强，投资人情绪一度高涨。然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师警告，眼下仍不宜过度乐观，前路仍布满风险与变数。

由迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）领导的摩根士丹利研究团队在最新报告中指出，若要让美股展开更为持久的涨势，市场需满足四项关键条件，目前仅有两项获得进展，分别是中美贸易乐观情绪升温，以及企业获利修正趋于稳定。他们指出，另外两项：联准会态度更为宽松，以及在美国未出现经济衰退数据的前提下，10年期美债殖利率下降至4%以下仍未实现。

实际上，联准会主席鲍威尔上周重申，当前在宽松货币政策上仍采取观望立场，同时10年期美国国债殖利率已突破4.4%，逼近4.5%的警戒线。摩根士丹利明确表示，若殖利率突破4.5%，将对美股估值构成压力。

尽管如此，美股目前已从先前的跌势中收复近半失土。年初以来，市场对前总统特朗普所引发的全球贸易战持续忧心，标普500指数自2月高点一度回跌近19%。如今，在美国政府启动与他国的贸易谈判后，标普指数重返5700点关卡，并进一步挺进至所谓“解放日”（4月2日）前的5700至6100点区间。

根据摩根士丹利的分析，本季财报中“关税”成为企业最关切议题之一，相关词汇在财报电话会议中的出现次数创下新高，显示企业面临的不确定性显著提升。截至目前，已有约30家公司因应贸易变局取消或暂停财测，当中尤以汽车、耐用品及工业类股影响最为显著。不过，华尔街观察指出，自财报公布以来，这些类股平均股价仍呈现上扬，反映出企业基本面并未大幅恶化。

摩根士丹利强调，未来若中美贸易关系持续改善，并伴随企业交出更佳财报数据，将可能推动美股进一步走高。然而在此之前，投资人仍需对潜藏的政策风险与市场波动保持警觉，毕竟“地雷”尚未全部排除。