川普（特朗普）第二任期内发布的第一份财政部半年度汇率政策报告有多处新变化。有专家表示，根据新变动，中国大陆以后再次被列为汇率操纵国的可能性大增，并可能引发关税等明确惩罚措施。图为财政部大楼。(Saul Loeb/AFP)
川普（特朗普）第二任期内发布的第一份财政部半年度汇率政策报告有多处新变化。有专家表示，根据新变动，中国大陆以后再次被列为汇率操纵国的可能性大增，并可能引发关税等明确惩罚措施。
美国财政部6月初公布半年度汇率政策报告，未将任何贸易对手国列为汇率操纵国，但有将中国大陆、德国、新加坡、越南、日本、韩国及台湾列入观察名单，并新增瑞士及爱尔兰两国。
纽约智库美国外交关系委员会高级经济学研究员布拉德·塞瑟（Brad Sester）撰文指出，鉴于川普总统重返白宫，对贸易政策进行了根本性改革，这份财政部报告作为重要文件具有新意义。塞瑟曾在奥巴马第一任期间担任财政部官员。
塞瑟指出，报告详细评估了国际经济和汇率政策的发展，并重点关注跟美国关系密切的贸易伙伴的新政策行为。这些伙伴约占美国商品和服务对外贸易的78%。
下面介绍报告的十大要点。
1.美财政部将打击货币操纵行为
报告说，在本届政府任期内，财政部长将始终保持警惕，辨识并打击货币操纵行为。财政部还将审查贸易伙伴实施的其它宏观经济和金融政策，这些政策会加剧贸易失衡或导致不公平的贸易竞争优势。
塞瑟表示，报告总体上还是与过去的政策保持了一致。最近几任财政部长都有表达过类似的观点。比如：耶伦在2021年也明确指出，故意瞄准美元汇率是“不可接受的”。
2.强调外汇干预对美国造成长期损害
报告说，近年来，美国大多数主要贸易伙伴国的外汇干预规模和持续性有所下降，但其造成的损害是长期的，包括供应链及其带来的配套高端就业岗位的重新分配，以及美国本土制造关键国防和工业设备能力的丧失。
根据塞瑟的观察，这句话是新出现的，也是符合客观现实的。这句政策导引可能为未来报告中分析过去的干预，以及当前干预奠定分析基础。
3.关注美元汇率走势
报告还报告了截至2024年12月的四个季度美元汇率走势。包括，名义贸易加权美元升值9.0%，比已开发经济体货币升值7.7%，比新兴市场经济体货币升值10.3%。
塞瑟指出，在讨论美元储备货币地位时经常忽略这些基本数据。
目前，美元在全球市场中异常坚挺。他表示，如果美元今年继续维持在2024年的水平，美国的贸易逆差肯定会继续增加。
4.本次未有任何贸易伙伴被列入操纵国名单
财政部的结论是，在相关期间，美国没有主要贸易伙伴国从事《1988年法案》第3004条所描述的行为。也就是说，没有哪一个国家或地区被美国标注为操纵国/地区。
塞瑟表示，这一结论并不令人意外。因为在2024年，没有哪个国家或地区大规模干预以压低本国货币汇率。
财政部根据《2015年法案》采取三个标准用来分析和观察主要贸易伙伴。报告说，在截至2024年12月的四个季度中，没有一个主要贸易伙伴同时触及三个标准。
塞瑟表示，在2024年，美国的主要贸易经济体在外汇市场上的活动都不活跃。不过，他预计2025年的情况可能会不同，因为往往美元贬值，外国货币的干预力度会加剧。
5.中国未来被列入货币操纵国的可能性加大
根据塞瑟的观察，最新报告承诺财政部将对算法进行技术调整——这是早就应该进行的操作——将增加未来某些国家或地区被标为“货币操纵国”的可能性，尤其是共产中国。
川普第一任期期间，美国财政部长就在2019年认定中国（中共）操纵人民币汇率，被列入货币操纵国名单。这是美国25年后首次将中国列为汇率操纵国。随着中美第一阶段贸易协议的推进，川普将中国从该名单上除名。
台湾被列入汇率操纵国/地区的可能性也会更大，但跟共产中国的反美立场截然不同，台湾政府对美方报告作出积极且迅速回应。
台湾央行在公告中重申，未来将与美方保持良好互动，并持续就整体经济及汇率政策等议题交换意见。同时，台湾还将参考美方建议，密切关注非银行金融部门的风险，包括汇率风险以及进行外汇干预的政策限度，让汇率走势反映经济基本面。
外界认为，台湾的积极应对既可以缓解压力，也有利于更好地解决美方关切以及赢得协商空间。
6.透明度不会妨碍美认定中国为操纵国
报告说：“如果现有证据表明中国正在透过正式或非正式管道进行干预，以阻止人民币未来升值，即便缺乏透明度，这种情况也不会阻止美国财政部将中国列为制裁对象。”
塞瑟强调，这是本次报告中最重要的一句变动。这意味着，缺乏透明度不会妨碍未来美国认定中国为汇率操纵国。
“北京非常擅长掩饰其干预行为。该国央行似乎很少对其资产负债表采取任何行动。相反，所有这些活动都会出现在国有银行的资产负债表上。”他指出，“同样值得注意的是，追究北京的隐性干预责任需要美国财政部工作人员提高业务水平，因为这比追究一个国家明显的干预责任要难得多。”
7.美财政部将与其它国家合作
报告说，财政部还将考虑与其它国家合作，制定综合措施来解决政策和失衡问题，以支持美国家庭、工人和企业的公平竞争环境，并促进全球经济强劲、可持续和平衡的增长。
塞瑟表示，川普政府仍会继续与七国集团（G7）一起在全球失衡问题上开展更多工作，美国并没有排除与其它国家合作的可能性。
8.美将更深入分析各国干预汇率的情况
报告提到，美国财政部可能会更深入地分析市场动态，尤其是在本币面临升值压力的情况下，一国央行如何表面上干预以缓解市场混乱或过度波动。
塞瑟表示，这是川普政府释放的一个非常重要信号。因为干预国总是自称干预汇率的目的是“平滑”波动，即使实际上他们的目标是将货币汇率控制在特定水平。
他认为，对这些情况进行更严格审查会是一个好的变化，并可能产生实际影响。
9.关注主权基金和巨额外部盈余
报告还提到，财政部未来可能关注的对象还包括，不当使用资本流动措施或宏观审慎措施，比如：将汇率目标设定为竞争性目标，或除央行之外的政府投资工具（如养老基金或主权财富基金）的不当活动。
塞瑟表示，这也是一个新的情况变动。迄今为止，美国的外汇报告一直忽略了主权基金的活动。像日本、韩国和新加坡都拥有庞大的主权基金和巨额外部盈余，美国这一政策转变可能意义重大。
10.美可能将关税惩罚与货币操纵挂钩
报告提到，财政部可能会根据报告认定的贸易伙伴操纵汇率结果，建议使用国会授予总统和美国贸易代表加征关税的权力。
塞瑟表示，这句表述表明，川普政府打算使用关税来惩罚被判定犯有货币操纵罪的国家。
他认为，这将解决1988年和2015年贸易法存在的一个共同问题，它们都没有明确规定对“操纵”行为采取何种有效的惩罚措施。
