Paul Atkins在被川普政府提名为美国证监会（SEC）主席后，不得不披露他的资产与投资。

从有限的披露资料中，我们发现了他和妻子持有的54份人寿保单的特殊资产配置和金融投资策略。

Paul Atkins夫妻在人寿保险的资产，是54份保单，当前合计其资产价值为$600万美元左右。

Paul Atkins在提名听证会上明确表示，其它投资包括数字货币，基金都可以退出，人寿保单没有退出的打算。

这让许多看客很费解，一个人寿保险，为什么要做这么多？究竟他投资了什么保单？保险了多少？收益多少？甚至会有什么隐情？为什么就任SEC主席这样的职位也不言放弃？

别说$600万只是退出投资，要是在中国，以证监会主席职位进行交换，即便纯付出$600万的代价，也是一笔稳赚不赔的大买卖。笔者曾经有过交集的时任中国证监会主席项俊波在位时，其收益就远远大于$600万美元，可惜最终额外付出了入狱11年的惨痛代价。

笔者自诩为保险业界的深度观察和思考人士，已经多次撰文参与议论。本文再次深入探究Paul Atkins人寿保单投资之谜，以飨朋友圈读者。

首先要明确的是，Paul Atkins披露的和妻子所持54份保单的$600万，是指其保单当期的现金价值。

保单中的现金值（Cash value）只是可以窥探人寿保险价值的表象要素之一，其背后涉及到的保费（Premium）、保额（Insurance risk）、面值（Face value or Death benefit）及投资策略（investment strategy）以及保单的潜在价值，均需要对其概念及相互的逻辑关系有清晰的理解和认知。

对人寿保险有足够认知并积极应用的人，才可以进行恰到好处的配置，并产生预期的投资效果。

需要熟悉人寿保险基本概念和逻辑的朋友，请先阅读笔者公众号相关文章：人寿保单中的现金值、保额与面值及身故赔偿（小知识）

Paul Atkins不是普通金融投资者，所持54份人寿保单，$600万现金值背后的保费、保额、面值及相应的投资策略是值得投资者探究和参考的。

笔者揣摩，Paul的保单，能够实现如此现金值（Cash value）积累，应该大部分保单都已经瓜熟蒂落，即他在早期做了最优化配置，实现了保费（Premium）的最早最多支付（Seven Pay）即所谓Maxim funding，其保额在保单面额中的比例已经非常低，即现金值接近面额的状况。

这意味着，Paul Atkins的保单的持有成本已经可以忽略不计。没有了保险的成本，几乎全现金值的保单便成为实质上的投资账户，这种账户则继承了人寿保险的基因，可以以人寿保险账户之名，大行金融投资之实。

之所以以人寿保险之名进行投资，是因为有普通投资账户所无法具备的优势，概括为四个基本点：

一是享受保单内投资增长不纳税的好处，而这些不纳税的增长收益，保单持有人却可以灵活提取，实现了投保者生前的流动性；

二是继续沿用保险公司为保单提供的投资策略如保本指数策略（IUL），股票基金选择（VUL），这些都是保险公司通过量化模型测试精选的衍生产品和指数基金。

三是身故赔付，受益人仍然不用缴纳收益所得税，保单可以实现简单、直接、高效的完美传承。

四是保单可以实现财产法律隔离，保单资产避免了进入法庭清算程序，避免债权追诉。这一点，也是部分高净值投资人特别看重的，人寿保险的边际效应。

如果因为监管和合规，Paul Atkins就任美国证监会（SEC）主席职务，利益冲突的原因，需要回避这一投资领域，他就不得不放弃这54份保单。按常规他放弃保单或者转让给他人，其所得变现可能就是这600万现金。

这种放弃和退出，除了缴纳投资收益所得税外，上述保单通过几十年培育和孵化，具备的四大基因优势就再也无法继承和恢复了。而这个损失，在下文的剖析中，大家看到的可能是数以亿计的投资收益。

对Paul Atkins的保单持有动机进行定性分析很简单，属于以小人之心度君子之腹，笔者并不擅长和乐于此道。

定量分析比较难，一是保单的具体信息属于个人隐私，无法获取；二是定量分析要有逻辑，需要有数据支持。所以，我算是绞尽脑汁，同时也寻求了华尔街精英的指点。

笔者通过一些渠道对Paul Atkins的资产进行了查询。客观地说，获取的信息非常有限，所以，只能提出一个哥德巴赫猜想，并进行推理论证。

笔者假定Paul Atkins是一位非常专业的保险投资人，把人寿保险的好处放大到了极致而不触发投资监管上限。

让我们以一个专业人的视角来重建Paul的人寿保单投资模型，看看他是怎么样投资和优化配置的。

Paul Atkins出生于1958年，现年67岁。和妻子育有3个儿子。这是公开信息。

按常规，他和妻子应该从结婚生子开始购买人寿保单，他们陆续购买保单的高峰时期应该集中在三个孩子成年前后。这是对Paul Atkins人生不同纬度，财富积累，家庭责任的基本情景推测。

包括Paul夫妻双方的父母，他们家庭的直系亲属成员应该可以统计为9人，这九个家庭成员都可以成为Paul的人寿保险对象，而他们夫妻自己则作为保单持有人或者所有人，也可以互为受益人。

笔者猜想，大部分保单持有均在Paul Atkins50岁之前完成。至今，所有54份保单，相信他们大部分已经持有平均20年以上。

Paul是高端金融投资和理财专家，他对人寿保单的金融属性的理解应该高于常人，其应用会恰到好处甚至是收益最大化。他会使用人寿保单的Seven Pay进行最大化投资（Maxim funding）及Level保单面值与现金值平衡策略。这是笔者的认知和判断。

按这一思路，为演算方便，或迟或早，或老或少，或多或寡，我们把54份保单全部都集中在Paul Atkins一个人身上，统计在一份保单之中。

假设Paul Atkins47岁投保，20年到现在年届67岁，形成$600多万现金积累，其保单投资的保费、现金值、保额、面值就有迹可循了。

我们用大型保险公司Nationwide的测算工具Illustration进行演示，以20年前开始流行的人寿保险产品IUL为蓝本进行回测演算，可以得出的数据如下：